近期，上海汉兴动力科技股份有限公司（以下简称汉兴动力）更新财务贵府，连续闯关创业板IPO，拟通过首发上市召募资金2.85亿元，但并未权术用于扩大产能等配置面目，而是将87.72%的召募资金（2.5亿元）用于补充流动资金。

　　汉兴动力最大收入起原为制氢装备供应及专用产物销售业务，《逐日经济新闻》记者防备到，公司无自行分娩身手，该业务主要汲取外购或外协的运筹帷幄模式。在时期本领方面，汉兴动力形成专利的中枢时期共有17项，其中有3项为开创时期。

　　成套制氢装备供货数目变动不大

　　汉兴动力的主营业务为氢能行业的商讨沟通、制氢装备供应及专用产物销售和工业气体业务。

　　2021年—2023年，汉兴动力营业收入鉴别为2.96亿元、3.89亿元、4.88亿元，完毕归母净利润鉴别为5286.92万元、6858.28万元、7396.69万元，功绩处于连续增长阶段。

　　制氢装备供应及专用产物销售业务是公司最主要收入起原，2021年—2023年孝顺的主营业务收入比重鉴别为71.08%、76.26%、70.44%，该业务的增长主要原因系氢气的需求保持增长趋势，产物销量连续增长。

　　制氢装备供应及专用产物销售业务细分为成套制氢装备供货、专用产物销售两部分，其中成套制氢装备供货收入范围最大。但是记者防备到，2021年—2023年，成套制氢装备供货收入鉴别为1.88亿元、2.72亿元、2.20亿元，2023年收入有所下落；而在销量方面，成套制氢装备供货数目鉴别为20套、23套、23套，总体保持踏实。

图片起原：招股评释书截图

　　另一方面，公司专用产物2021年—2023年销售收入鉴别为2217.07万元、2452.29万元、1.24亿元，2023年收入陡增，主要系当年度新增客户，北京海华东方动力时期集团有限公司的“制氢及加氢催化剂”供货面目，收入范围较大。

　　值得一提的是，制氢装备及专用产物不属于需要每每采购更换的产物，等闲情况下相关产物有较长的使用寿命。在此布景下，汉兴动力的前五大客户名单变动较大，除工业气体客户自贡硬质合金有限背负公司外，其余客户均只在2021年—2023年前五大客户名单中出现过一次。那么成套制氢装备供货、专用产物销售收入的增长是否具有可连续性？

　　此外，推动公司功绩增长的另落寞分为工业气体业务的增长，2021年—2023年，工业气体业务主要为氢气销售，收入鉴别为3924.45万元、4620.33万元、4867.24万元。氢气销售收入增长主要原因之一是平均价钱有所增多，销量鉴别为1348.17万Nm3（轨范立方米）、1390.51万Nm3、1357.28万Nm3，举座变动不大。

　　按照汉兴动力答复来去所审核问询函内容，2020年—2022年及2023年上半年，公司商讨磋买卖务和制氢装备供应及专用产物销售业务的新签公约金额鉴别为3.69亿元、5.02亿元、5.26亿元、4.81亿元，工业气体业务的新签公约庚化结算金额鉴别为1328.16万元、1139.10万元、3678.58万元、1.76亿元。因此汉兴动力觉得，受益于氢能行业的快速发展，公司新签公约金额踏实增长，连续推动公司功绩增长。

　　10项发明专利有7项在2013年昔日苦求

　　从制取氢气的时期阶梯来看，面前氢气的主要起原为化石动力制氢，即自然气制氢和煤制氢。同期，在可再天真力制氢迎来快速发展。汉兴动力示意：“行业内主流时期的更新迭代速率较快，可再天真力制氢是行业时期发展的主旋律。”

　　按照汉兴动力所述，成套制氢装备从沟通到成套化的历程有较高的时期壁垒。法例招股评释书（申报稿）签署日，汉兴动力领有10项发明专利，100项实用新式专利，41项软件文章权，以及相关极度时期。

　　记者防备到，汉兴动力10项发明专利中，有7项的授权日历为2009年至2014年时期，这些专利的苦求时分较早（2006年至2012年），有多项发明专利将于2025年、2026年到期；另外3项发明专利苦求日历均为2023年5月至7月时期，即公司申报IPO得到受理日历前后。也便是说，小程序开发公司公司在2015年至2022年时期，长达8年莫得得到过发明专利授权。此外，公司于2017年苦求了3项发明专利，法例目下仍处于执行审查阶段。

　　在行业主流时期更新迭代速率较快的情况下，这些早期苦求的发明专利是否还具无意期先进性？汉兴动力对此觉得，公司发明专利的愚弄价值体目下擢升产物质能和裁减分娩资本，以及为开发新产物新时期作出孝顺两个方面，上述7项早期苦求的发明专利有3面目前使用较多、为公司创造收入，另外4项发明专利属于时期储备，因此仍具有愚弄价值和时期先进性。

　　但汉兴动力也坦承，公司的发明专利数目较少，与同业业公司比较处于竞争颓势，主要系公司汲取非专利时期和时期机密的形式保护中枢时期和研发后果，将来公司将加大对发明专利的苦求力度。

　　目下，汉兴动力掌捏的中枢时期包括17项专利时期，以及4项非专利时期。公司在审核问询函答复中列举了17项形成专利的中枢时期。记者防备到，这17项中枢时期中，“合成气制甲烷时期”等3项中枢时期为开创时期，其余14项均为对通用时期的纠正。

　　汉兴动力称，公司对行业通用时期进行了纠正和立异，并形成了本人的中枢时期，其开发难度在于前期沟通与后期反复历练考证，竞争敌手仅通过资金或开拓插足，难以在短期内效仿，具无意期壁垒。

　　约九成召募资金用于补流

　　按照IPO权术，汉兴动力拟召募资金2.85亿元，其中2.5亿元用于补充流动资金，3506万元用于研发中心配置面目，补充流动资金的比例达到87.72%。

　　关于这次融资补流，汉兴动力示意，必要性包括缓解业务范围扩大带来的资金压力，以及为日益增长的采购需求提供资金救济。

　　招股评释书（申报稿）领悟，在制氢装备供应及专用产物销售业务中，大部分面目具有公约金额大、面目践诺周期长，需要一定的流动资金；在工业气体业务中，需要一都资金自筹或融资，需要公司有较强的资金实力。因此，汉兴动力在发展历程中面对较大的资金压力，资金不及或融资渠说念单一将制约公司范围的连续扩大和时期的跳跃。

　　2021年—2023年，公司钞票欠债率鉴别为56.81%、57.46%、55.04%，钞票欠债率较高，使公司面对一定的偿债风险，也增多归赵务融资的难度。汉兴动力领导，若公司出现资金流动性费劲，可能会对公司资金流动性及运筹帷幄功绩变成不利影响。

　　但是在资金压力下，汉兴动力仍在进行现款分成。据汉兴动力答复来去所问询函的内容，2020年度、2022年度，公司分成金额（计提数）鉴别为1000万元、3207万元。其中2020年的1000万元分成由三名执行法例东说念主纪志愿、吴芳、李明伟得到；2022年的3207万元分成中，有2730万元由上述三名执行法例东说念主得到。

　　汉兴动力示意，2020年、2022年分成金额占所属年度末累计可分拨利润的比例举座较低，最高为19.16%；分成金额占其包摄当期末货币资金的余额比例亦较低，最高为12.02%，因此上述分成对公司运筹帷幄行径不会变成要紧不利影响；公司进行分成是为了给鼓吹一定的陈诉，提高鼓吹对分成的可预期性，提高职工积极性及公司举座凝华力，具有合理原因。

　　关于IPO相关事宜，7月18日及19日上昼小程序开发，《逐日经济新闻》记者致电汉兴动力并发送了采访邮件，法例发稿未获答复。